日前，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2025年上）》（下称《报告》）。截至2025年6月末，理财市场规模达30.67万亿元杠杆股票融资，突破30万亿元关口，较年初增长4.54%；理财公司存续产品规模半年增加4.44%，占全市场比例进一步提升至89.61%，但内部有所分化。
据企业预警通数据，截至7月27日，已有5家银行理财子公司披露上半年理财业务报告。其中，截至2025年6月末，青银理财存续产品规模较年初逆势缩水4.9%，浦银理财存续规模去年高增后出现降速，较年初增加1.9%，低于行业水平；恒丰理财、华夏理财、苏银理财存续规模较年初均录得双位数增长。
2025年上半年，理财产品平均年化收益率为2.12%，较去年下降0.53个百分点，但在国有行一年定存利率跌破1%背景下，上半年末理财投资者较年初增加1047.8万至1.36亿个，增量已接近去年全年。
固收类（不含现金管理类）产品半年增近1.6万亿元
《报告》显示，截至2025年6月末，全国共有194家银行机构和32家理财公司有存续的理财产品，共存续产品4.18万只，较年初增加3.78%；存续规模30.67万亿元，较年初增加4.54%，半年增加7200亿元。
截至2025年6月末，固定收益类产品存续规模为29.81万亿元，占全部理财产品存续规模97.2%，较年初减少0.13个百分点；其中，现金管理类理财规模6.4万亿元，半年减少9000亿元，降幅达12.3%，现金管理类产品遇冷预计与收益走低有关。现金管理类产品主要配置的是存款，随着存款利率走低，据普益标准数据，现金管理类理财收益率步步下滑，上半年平均年化收益率降至1.54%。
若剔除现金管理类产品，截至2025年6月末，固收类产品（含纯固收类、“固收+”等，下同）存续规模为23.41万亿元，半年增加1.56万亿元，依旧是理财市场主要增量。固收类产品主要投向债券，收益受债券票面利息与价格波动双重影响，上半年，随着利率下降债券价格震荡抬升，抵补了利息潜在收益下滑影响，固收类产品收益率水涨船高，据普益标准数据，上半年平均年化收益率达2.79%。
2024年以来，监管部门多次鼓励引导中长期资金入市，2025年1月，中央金融办、中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，为打通中长期资金入市堵点等方面做出重要部署。《报告》数据显示，含权益类（股票、股权等）资产比例较高的产品中，混合类产品存续规模为0.77万亿元，占比为2.51%，较年初增加0.07个百分点；权益类产品存续规模相对较小，为0.07万亿元。
从理财产品资金投向看，截至2025年6月末，理财产品资产配置以固收类为主，投向债券类、非标准化债权类资产分别占总投资资产57.89%、5.42%，上半年债市波动加剧，债券类资产占比较去年末下降2.3个百分点；现金及银行存款配置占比23.9%，较去年末上升0.9个百分点；权益类资产配置占比2.38%，较去年末下降0.2个百分点；公募基金配置占比4.2%，较去年末上升1.3个百分点。
理财公司市占率进一步上升，城农商行逐步压降
《报告》显示，32家理财公司存续产品规模达27.48万亿元，较年初增加4.44%，同比增加12.98%；占全市场的比例达到89.61%，较年初提升1.76个百分点，但内部增长分化较为明显。
据企业预警通数据，截至7月27日，浦银理财、华夏理财、苏银理财、恒丰理财、青银理财5家银行理财子公司已披露2025年上半年理财业务报告。其中，浦银理财产品规模去年大增33.5%并进入“万亿俱乐部”后，截至2025年上半年末，存续规模较年初仅增长1.91%，低于行业水平，青银理财存续产品规模更是半年缩水4.94%至1894.8亿元；华夏理财、苏银理财、恒丰存续产品规模较年初均实现双位数增长，增速明显高于行业水平，恒丰理财较年初增长25.08%，增速第一。
《报告》显示，截至2025年6月末，银行机构存续产品规模3.19万亿元，同比下降24.04%，未持有理财公司牌照的银行自营理财规模持续压降。据企业预警通数据，截至7月27日，共有48家城农商行公布2025年上半年存续理财规模，合计8758.1亿元，较去年末平均下降16.5%。
其中，截至2025年6月末，浙江海宁农商行理财规模清零；湖州吴兴农商行、承德银行规模半年均减少超70%，压降力度较大。另一方面，2025年上半年，有6家城农商行理财产品规模实现增长，其中3家位于广东，包括深圳农商行（+10.1%）、华兴银行（+3.4%）、佛山农商行（+1.8%），但同属广东地区的广州银行理财产品规模半年下降8.5%。
东兴证券分析师林瑾璐表示，从监管导向来看，大部分未持牌的城农商行或将逐步压降、退出理财业务，更多转向产品代销；部分存续理财规模较大、投研体系建设相对成熟的银行有获批理财子牌照的可能。
企业预警通信息显示，上述48家城农商行中，齐鲁银行、重庆银行正申报设立理财子公司。截至2025年6月末，齐鲁银行理财产品规模555.32亿元，重庆银行理财产品规模481.42亿元，较去年末分别下降0.1%、6.1%。
上半年平均年化收益2.12%，投资者增超千万
《报告》显示，2025年上半年，理财产品收益稳中有降，平均年化收益率为2.12%，较去年下降0.53个百分点，累计为投资者创造收益3896亿元。
2025年5月，央行再次宣布降息，2020年以来，央行已累计下调政策利率9次；当月，六大国有行同步启动新一轮存款利率下调，一年期存款率纷纷跌破1%。上半年，虽然理财产品平均收益进一步下滑，但相较存款依旧具备“超额收益”，吸引了一波财富“迁徙”。
《报告》显示，截至2025年6月末，持有理财产品的投资者数量达1.36亿个，较年初增长8.37%，半年增加1047.8万个，增量已接近去年全年（1126万个）。
从结构上看，截至2025年6末，理财市场仍以个人投资者为主，数量1.34亿个，占比98.7%；但机构投资者数量上半年增长更加突出，数量为182.47万个，较去年末增加11.7%，占比1.3%。
从个人投资者风险偏好看，《报告》显示，截至2025年6月末，持有理财产品的个人投资者数量最多的仍是风险偏好为二级（稳健型）的投资者，占比33.56%，但较去年同期下降0.3个百分点；风险偏好为一级（保守型）和五级（进取型）的个人投资者数量占比较去年同期有所增加，分别增加1.03和1.25个百分点。理财投资者依旧以中低风险偏好为主，但低风险偏好、高风险偏好两级占比均有所增加。
采写：南都·湾财社记者 黄顺威杠杆股票融资
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